Grok4性能阐扬优异，国产算力公司功绩平缓杀青
文｜阎贵成 刘永旭 于芳博 曹添雨 朱源哲
7月10日，xAI庄重发布Grok 4，在稠密测试中阐扬优异。Grok4 在性能上的强势普及与模子版块的快速迭代，这背后离不开浩荡的算力支握，xAI在好意思国田纳西州孟菲斯建立了超等谋划中心“Colossus”，到2025年2月，GPU数目达20万块。
刻下，咱们以为大模子的竞争与迭代仍在握续，意味着算力投资未必率保管较高强度，络续推选算力板块：一是功绩握续高增且估值仍处历史较低水平的北好意思算力链中枢标的；二是有望享受外溢需求、取得客户或份额冲破的公司；三是上游紧缺的法子；四是 1.6T光模块及 CPO产业链。
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7月10日，xAI庄重发布Grok 4，在GBQA（博士级问题集）、AMC 25（好意思国数学邀请赛）、Live Coding Benchmark（编程才气测试）、HMMT（哈佛-MIT数学竞赛）、USAMO（好意思国数学奥林匹克）等测试中均阐扬出色。马斯克深化，“咫尺在学术问题上，Grok 4比博士水平在每个学科皆要强，莫得例外。”订价方面，Grok 4基础版块为30好意思金一个月；Grok 4Heavy为300好意思金/月。后续产物道路探究方面，xAI 8月将发布有益编程模子；9月发布多模态智能体；10月发布视频生成模子。
Grok4 在性能上的强势普及与模子版块的快速迭代，这背后离不开浩荡的算力支握，xAI在好意思国田纳西州孟菲斯建立了超等谋划中心“Colossus”，2024年7月驱动时配备了10万块英伟达H100 GPU，到2025年2月，GPU数目已翻倍至20万块。Grok4用于RL的谋划资源实在与预查考时使用的疏导。
刻下位置，咱们以为AI大模子的竞争与迭代仍在握续，意味着算力投资未必率还是保管较高强度，因此络续推选算力板块：一是功绩握续高增长且估值仍处于历史较低水平的北好意思算力链中枢标的；二是有望享受外溢需求、取得客户或份额冲破的公司；三是上游紧缺的法子；四是跟着GB300的批量出货，忽视要点珍视 1.6T光模块及 CPO 产业链。
国际环境变化对供应链的安全和巩固产生影响，对相关公司向外洋拓展的程度产生影响；关税影响超预期；东说念主工智能行业发展不足预期，影响云谋划产业链相关公司的需求；市集竞争加重，导致毛利率快速下滑；汇率波动影响外向型企业的汇兑收益与毛利率，包括ICT拓荒、光模块/光器件板块的企业；数字经济和数字中国缔造发展不足预期；电信运营商的云谋划业务发展不足预期；运营商成本开支不足预期；云厂商成本开支不足预期；通讯模组、智能限定器行业需求不足预期。
阎贵成：中信建投证券通讯行业首席分析师，北京大学学士、硕士，近8年中国挪动责任陶冶，9年多证券行业商议责任陶冶。咫尺专注于东说念主工智能、云谋划、物联网、卫星互联网、5G/6G、光通讯等边界商议，曾屡次取得证券行业各大评比的通讯行业第别称，如新金钱、水晶球、金麒麟、上证报、Wind等。刘永旭：中信建投证券通讯行业联席首席分析师，南开大学学士、硕士，曾从事军工行业商议责任，2020年加入中信建投通讯团队，主要商议云谋划IDC、工业互联网、通讯新动力、卫星讹诈、专网通讯等地点。2020-2021年《新金钱》、《水晶球》通讯行业最好分析师第别称团队成员。
于芳博：中信建投东说念主工智能组首席分析师，北京大学空间物理学学士、硕士，2019年7月加入中信建投，主要遮掩东说念主工智能等地点，下流要点包括智能汽车、CPU/GPU/FPGA/ASIC、EDA和工业软件等地点。
曹添雨：中信建投证券通讯行业分析师，中央财经大学硕士，曾在国度电网从事信息通讯责任，2020年加入中信建投通讯团队，2020-2021年《新金钱》、《水晶球》通讯行业最好分析师第别称团队成员。
朱源哲：北京大学学士、硕士，2023年7月加入中信建投。
证券商议证据称呼：《Grok4性能阐扬优异，国产算力公司功绩平缓杀青》
对外发布时分：2025年7月13日
证据发布机构：中信建投证券股份有限公司
本证据分析师：
阎贵成 SAC 编号:S1440518040002
SFC 编号:BNS315
刘永旭 SAC 编号:S1440520070014
SFC 编号:BVF090
于芳博 SAC 编号:S1440522030001
SFC 编号:BVA286
曹添雨 SAC 编号:S1440522080001
朱源哲 SAC 编号:S1440525070002
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