好意思国管事数据再遭下修，劳工统计方位临月旦
规模 2025 年 3 月的一年内，好意思国管事增长幅度可能远低于政府现时公布的数据。这一情况标明，早在本年夏日招聘放缓之前，劳能源商场就已干与降温通谈。
富国银行（Wells Fargo & Co．）、好意思国合众银行（Comerica Bank）及万神殿宏不雅经济盘考公司（Pantheon Macroeconomics）的经济学家展望，好意思国劳工统计局（BLS）将于周二发布的初步基准修正数据将显现，3 月的非农管事东谈主数较现时预估少近 80 万东谈主，即月均少增约 6.7 万东谈主。野村证券（Nomura Securities）、好意思国银行（Bank of America Corp．）及加拿大皇家银行（Royal Bank of Canada）则觉得，下修幅度致使可能接近 100 万东谈主。
尽管这仅仅管事增长的 “过往快照”，但大幅下修仍将标明，客岁劳能源商场的活力远不足此前解析，进而强化商场对好意思联储一系列降息举措的预期。管事数据通顺两年出现大幅修正，还可能激发唐纳德・特朗普总统的不悦 —— 他此前就曾质疑劳工统计局数据的准确性。
劳工统计局每年会依据《管事与工资季度普查》（Quarterly Census of Employment and Wages，QCEW）数据，对 3 月非农管事东谈主数进行基准修正。QCEW 数据虽更新频率较低，但准确性更高，其统计基于各州闲适保障税纪录，掩盖了好意思国险些所有管事岗亭。此外，劳工统计局还会在每月管事论述中进行通例修正，所有这些鼎新的最终标的王人是晋升数据准确性。
“相较于近期管事增长数据的下修，规模 2025 年 3 月的管事数据大幅下修对货币计策的影响较小，但它为理会举座经济开动景况提供了更宏不雅的配景，” 合众银行首席经济学家比尔・亚当斯暗示，“且在其他条目不变的情况下，管事增长数据下修会加大好意思联储放宽计策的压力。”
这一修正还将给那些觉得 “好意思联储数月前就应启动宽松计策” 的不雅点提供撑抓。好意思联储理事克里斯托弗・沃勒在 7 月好意思联储会议上曾投票支抓降息（但那时官员们最终接管保管利率不变），他暗示，展望基准修正将使月均非农管事增长减少约 6 万东谈主。现在商场广大预期，计策制定者将鄙人周的会议上裁汰假贷老本。
政事影响
尽管这次修正不会改变现时对劳能源商场的解析，但它将标明，近几个月出现的招聘放缓趋势实质上早在此前就已启动。特朗普政府可能会将周二发布的 “规模 2025 年 3 月初步修正数据” 动作凭证，施展管事增长在他赴任前就已大幅疲软。最终修正数据将于来岁头公布。
“这一数据主要响应的是特朗普任期前的管事创造情况。因此，他饱和不错声称，这标明他接办时的经济景况实质上比所有东谈主觉得的王人要疲软，” 万神殿宏不雅经济盘考公司首席好意思国经济学家塞缪尔・汤姆斯暗示。
此前一个月，月度管事数据出现超过大幅下修，激发白宫不悦，特朗普立时罢职了劳工统计局局长。那时，他不仅错误了这些月度修正数据，还对客岁的初步基准修正建议质疑 —— 该修正显现，非农管事东谈主数下修幅度将达到 2009 年以来最大。
尽管特朗普对数据修正抓月旦格调，但无论是月度修正依然基准修正，王人是跟着更大王人据可用而更新预估的通例历程。比年来修正幅度加大，部分原因是数据响应率着落。
降生 - 物化模子
比年来，月度非农管事数据显现的管事增长幅度大多高于《管事与工资季度普查》（QCEW）数据。部分经济学家觉得，互异的部分原因在于所谓的 “降生 - 物化模子”—— 这是劳工统计局为统计企业开业与倒闭带来的净管事东谈主数变化而进行的鼎新。自疫情以来，这一经营的难度显赫加多。
也有不雅点觉得，互异背后存在另一原因：外侨。月度非农管事论述不会打听受访者的公民身份，而 QCEW 论述依赖的闲适保障纪录 —— 无证外侨无法央求闲适保障，因此这部分东谈主群可能未被纳入 QCEW 统计。
最终，在恭候 2025 年无缺数据（将于来岁 2 月随政府最终修正论述发布）的同期，经济学家和计策制定者将借助初步基准数据，判断劳能源商场的降温速率。
“若客岁数据出现显赫修正，我就能更明晰现时经济的‘来源’，” 加拿大皇家银行经济学家凯莉・弗里斯通暗示，“但我觉得，好意思联储官员最情态的是‘经济动能正在流失’这一事实 —— 咱们很可能已迎来劳能源商场的窜改点。”
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拖累剪辑：郭明煜
